“大投机家”安德烈•科斯托拉尼的投资心法

安德烈·科斯托拉尼，1906年生于匈牙利，13岁随家人移居维也纳，最终定居美国。他周游过欧洲很多国家，35岁就退休了，因为他早已在不少国家的股市里赚足了自己一生也花销不尽的财富。

安德烈·科斯托拉尼是用自己70年的炒股实践和经验来验证自己的成功定理和理论。他素有“德国的沃伦·巴菲特和证券教父”、“20世纪的股票见证人”和“本世纪金融史上最成功的投资 者”之称，获得过戴高乐亲颁的法国荣誉骑士勋章，可他却偏爱人们管他叫“投机家”。

他乐此不疲地经常到各国都市的咖啡馆举办免费的讲座，将枯燥的策略、观念演绎成故事和幽默的家常话，将抽象的定理条分缕析为一些简明的原则、公式，把自己独立思考的精神和操作方法毫无保留地传授给散户。为此，他还博得一个 “股市教授”的美名。

他向散户揭秘“心理学造就90％的行情”，把资金流通量与股票之间的关系、乐观或悲观的心理因素这二点，简明扼要地列出一个方程式：T（趋势）=G（资金）＋P（心理）。

他认为股市的涨跌是公众贪婪与恐惧心理状态的反映，人性心理共识才是股市行情变化的最重要的推动力。

他说：“只有损失才是真实的，获利不过是一种错觉。号子里的交易员充其量只是一个懂得用电脑完成交易、不须花脑筋的办事员，但是身为投资人就必须是一个用脑思考的人。”

他认为股市是一片充满凶险的热带丛林，必须靠自己独立的思考才能获胜。他精辟地告诉散户牛熊转折的特征：“当最后一个悲观者也变成了乐观者时，市场也就走到了‘牛市 ’的尽头；当最后一个乐观者也变成了悲观者时，市场也就走到了‘熊市’的尽头。”

为劝导散户不可用简单的技术指标和数学逻辑来判断股票的走势，他直言不讳地点穿：“想要用技术方法预测股市行情或未来走势的人，不是江湖骗子，就是蠢蛋，要不然就是兼此两种身份的人。”

想他人之所想，他特别强调“想象力”在股票交易中的重要性。这种“想象力”既是独立的思考，又是从思考中绽放而生的睿智。

为何炒股者总是大多数人输而少数人赢？他发现，正是大众不愿独立思考、缺乏想象力和习惯于跟风的心理使然。只有那些从大众普遍心理挣脱出来的人，才是赢家。

他认为，仅仅是取得股票信息是不够的，想象力才是投机操作的原始动力和成功的先决条件。这与爱因斯坦那句名言“想象力比知识更重要”的意思相吻合。

他自豪地宣称：“我不是任何人的主人，也不是任何人的仆人，这就是我的成就。”这话让笔者联想到股市里那么多的输家，哪个不是缺乏想象力、总爱跟在荐股者屁股后面跑的“仆人”呢？ 他进而指出：“对于股市大盘走势，想象力和资金要比基本面的分析更能发挥决定性的影响。”

“在股票市场上成功，不是靠计算，而是思想，用脑子思想”， “在别人不喜欢的地方寻找以后他们会喜欢的东西”， “投机者利用别人的愚蠢所获得的利益往往比靠自己的智慧得来的多，人们可以从别人的愚蠢之处汲取教训”

安德烈·科斯托拉尼毫不讳言自己就是股市里的一个“投机者”。尽管我们国内股票的换手率高出国外市场数倍乃至数十倍，可是敢于公开说 出自己就是“投机者”的学者和交易者着实难得见到一个。

安德烈·科斯托拉尼从年轻到老迈，却始终都以“投机者”自誉，或以能够识破股市心理的“浪漫投机家”自居。

他在早年一篇题为《一个投机者的告白》的专栏文章直言：“做财政部长，我不行。做银行家，我不想。我就是投机家和股票族。”

他写《大投机家的证券心理学》时已值85岁高龄，依然坦诚地说：“我是投机者，始终如一！”在他看来，没有非理性的投机就不存在股市。

他如实地道破天机：“股价的波动从来未曾符合过股票的真正价值，股价永远过高或过低。如果股价可以随时反映真正的价值，也就不会有上下波动的行情了。”

同时他也自知投机者不是一本百科全书， “但他必须在关键时刻觉察出关联性并作出适当的处理”。他一目了然地将行情的循环周期划分为股价盘整、顺势波动、急速扩张三个时期阶段，并给出相应的投机策略和方法。

他坦言，股市投机家最为重视的是“傻瓜的价值”，也就是智慧的投机家总是利用别人的愚蠢来获利。他把所谓高智商的人也归入无知群众之列，戏称为“博学笨蛋”，并假设“挑选100名高智商的人共处一室，结果显示冲动情绪会战胜理智思考”。

他认为，对于大众心理反应强弱的关键时机，经验老到的投机家有时是可以预测到的。

比如一旦察觉出大众心理过于狂热，投机家就会退场。在股票投机的天地里博弈，他坚信其中的诀窍如同玩牌：“做一个投机商就仿佛在玩扑克牌，你必须在拿到坏牌时尽量少输，拿到好牌时尽量多赢。”